秋季肥后期，市场没有出现集中补仓的火爆行情，企业价格涨跌两难，走货推进整体缓慢。
隆众资讯分析，原因有以下几点：第一是近期各地降雨天气影响秋收秋种进度，基层销售尚未全面积启动，经销商补仓热情不够；第二，原料近期震荡波动，市场心态不稳，存在恐跌情绪；第三、肥料价格居高整理，从工厂到经销商到零售商均不想存过多库存，市场以消耗现货为主。
多重因素累积，秋季小麦肥后期也难起大浪，隆众资讯将从以下几点具体分析一下后市运行状况。
原料价格震荡波动，复合肥成本仍居高位整理
图1 2021年主要原料及复合肥价格走势图
来源：隆众资讯
复合肥作为二次加工产品，价格受原料变化牵制，涨跌走势与原料相同，不过会因原料提前采购存在一定时间差。我们关注今年以来原料价格走势，可以看出较大的波动是在6-7月份，8月中下旬至发稿，行情高位回落整理，目前走势较为稳定。
四季度尿素市场因上游能源产品价格高位，且限电、限气影响较大，大概率高位盘整；磷酸一铵稳中窄幅盘整；钾肥会受政策因素以及大合同签订情况影响。综合看原料价格中高位整理中，对复合肥支撑力度一般。
四季度供应面收紧，社会库存低位
图2 2020-2021年国内复合肥装置开工率对比
来源：隆众资讯
开工数据统计显示，截止发稿2021年平均开工率在38.22%，比去年同期低6.76%。
供应面持续收紧，主因一是原料价格过高打压了企业生产积极性，部分中小企业因原料不足的原因出现较长时间的停车现象，尤其在6-7月表现明显，低点出现在7月第一周，国内开工降至15.1%，这也是在当时拉动价格的促进因素。
另一方面，限电、环保、疫情以及特殊天气等因素继续影响主要供应省份的开工，湖北、江苏、山东以及河南区域较为明显。当前开工率已经提前减负荷，预计整体开工率再降空间或有限，会较为平稳。
另外今年社会库存以及工厂库存均处于低位，且后期供应面也大概率收紧中，随着前期低价货源的消耗，市面上中高价位的肥料流通率会增加。
粮食安全战略下下游需求稳定，且有宏观政策加持
国家对粮食安全重视度较高，各项政策倾斜、落地，今年玉米、小麦种植面积增加，后期刚性需求稳定，且今年农产品价格上涨也利于种植积极性，变向对化肥市场形成支撑。
另外，为维持农资商品价格稳定，保障国内农资供应，国家多部门也陆续出台各种政策建议，并取得一定成效，对市场整体心态起到支撑。
综合以上因素，我们得到的结论是，原料价格会维持中高位整理，前期低价货源伴随秋季基层销售展开而得到消化，供应面四季度会收紧，而市场刚需继续存在。秋季肥预计调整幅度有限，市场关注点转向冬储定价以及预收情况，预计复合肥价格方面会稳中整理可能较大，企业会推出特色产品，市场销售策略也会有相应的变化。
来源：隆众资讯
